Nvidia, l’indagine interna mette alla prova la governance del gruppo

In Breve

Perché il titolo Nvidia è sceso?

Secondo la fonte, il titolo ha perso circa il 9,5% in due sedute, senza che fossero comunicate nuove informazioni rilevanti sulle attività della società.

Che cosa sta indagando il consiglio di Nvidia?

Il consiglio ha incaricato lo studio Wachtell, Lipton, Rosen & Katz di condurre un’indagine interna sulla relazione tra Jensen Huang e Alice Huang e sulle eventuali informazioni coinvolte.

Quali altri problemi di governance emergono?

La fonte richiama l’assenza apparente di un piano di successione, la presenza dei figli di Huang in Nvidia e la forte concentrazione dei rapporti gerarchici direttamente sotto l’amministratore delegato.

Il titolo Nvidia ha perso il 5,47% martedì, dopo un calo del 4% nella seduta precedente, con una flessione complessiva di circa il 9,5% in due giorni. Secondo TechCrunch, il ribasso è arrivato in assenza di importanti novità operative comunicate dalla società.

Al centro della vicenda c’è un’indagine interna affidata dal consiglio di amministrazione allo studio legale Wachtell, Lipton, Rosen & Katz. L’inchiesta riguarda i rapporti tra l’amministratore delegato Jensen Huang e Alice Huang, che secondo le informazioni riportate dalla fonte sarebbe considerata dalle agenzie d’intelligence statunitensi una possibile agente al servizio della Cina.

Nvidia ha dichiarato di non avere motivo di ritenere che siano stati compromessi la sicurezza nazionale o i segreti della società. Non è invece chiaro, secondo la ricostruzione citata, quali informazioni Alice Huang avrebbe eventualmente ottenuto né quando Jensen Huang sarebbe venuto a conoscenza dei sospetti sul suo conto.

Le questioni al vaglio del consiglio

Ann Lipton, docente di corporate governance all’Università del Colorado, ha indicato tre principali linee di analisi: l’eventuale violazione della legge, il rispetto delle politiche interne di Nvidia e la possibilità che il consiglio sia stato fuorviato, anche rispetto a ciò che Huang sapeva e al momento in cui ne sarebbe stato informato.

Todd Henderson, professore all’Università di Chicago, ha sottolineato che la valutazione dipenderà soprattutto dai fatti ancora non noti. A suo giudizio, sarebbe determinante capire se Huang conoscesse i sospetti riguardanti Alice Huang quando ha gestito la relazione e se abbia informato il consiglio.

Entrambi gli studiosi hanno descritto il ricorso a consiglieri esterni e il coinvolgimento degli amministratori indipendenti come una procedura ordinaria per un’indagine di questo tipo. Lipton ha però osservato che l’ampiezza dell’inchiesta dipenderà dalle decisioni dei direttori che la supervisionano.

Possibili conseguenze legali

Lipton prevede possibili azioni da parte degli azionisti, distinguendo tra cause per frode sui titoli e contestazioni di cattiva gestione ai sensi del diritto del Delaware, lo Stato in cui Nvidia è costituita.

La fonte riferisce che Nvidia e Huang devono già affrontare una proposta di class action. L’azione sostiene che la società e il suo amministratore delegato abbiano fuorviato gli investitori occultando la relazione con Alice Huang e descrivendo come ordinarie alcune attività con il suo precedente datore di lavoro.

Una causa per cattiva gestione sarebbe invece più difficile da dimostrare. Gli azionisti dovrebbero provare che il consiglio non è in grado di gestire il problema, per esempio perché gli amministratori sono coinvolti o non sufficientemente indipendenti dall’amministratore delegato. Secondo la fonte, il consiglio di Nvidia è composto da dieci membri e ha mostrato negli anni lealtà e deferenza nei confronti di Huang; l’indagine con consulenti esterni potrebbe tuttavia rendere più complesso sostenere che non sia in grado di agire autonomamente.

Successione e concentrazione del potere

La vicenda riporta l’attenzione anche sulla struttura organizzativa di Nvidia. La società avrebbe più di 60 dirigenti che riportano direttamente a Huang e non sembrerebbe disporre di un piano di successione formalizzato. Lipton ha definito questa situazione un rischio per qualsiasi azienda.

Secondo il testo, i tre figli di Huang lavorano inoltre in Nvidia: Spencer è director of product management, Madison è senior director of product marketing e Nico Caprez, genero dell’amministratore delegato, opera nello sviluppo commerciale. Alcuni dipendenti ritengono che Huang possa stare preparando dei successori. Interpellato da Bloomberg sulla possibilità che Madison possa assumere in futuro la guida dell’azienda, Huang non avrebbe escluso l’ipotesi, limitandosi a dire che non sarebbe un incarico che desidererebbe per lei.

I professori citati dalla fonte hanno espresso perplessità sul nepotismo, soprattutto riguardo alla possibilità che uno dei figli possa succedere a Huang alla guida di una società quotata delle dimensioni di Nvidia.

Un elemento che lascia al consiglio maggiore margine di manovra è l’assenza di azioni a doppia classe. Huang possiederebbe circa il 3,6% del capitale e non controllerebbe quindi il voto. Secondo Lipton, questo lo renderebbe più facilmente sostituibile, anche se il suo ruolo è profondamente integrato nella gestione dell’azienda.